SEÑALES AL MERCADO Y LAS FAMILIAS

El Banco Central responde bruscamente ante el aumento del riesgo inflacionario

El Comité de Política Monetaria, con votación unánime de los directores del Banco, decidió ayer el inicio de un proceso de fuerte disminución de los medios de pago, en la perspectiva de revertir las expectativas respecto a un eventual incremento inflacionario que le reste credibilidad al conjunto del programa económico y a la propia capacidad de regulador de cumplir su primera misión constitucional: asegurar la capacidad de compra de la moneda nacional, moneda en la cual cobra sus haberes e ingresos la enorme mayoría de los ciudadanos.

El comunicado librado al término de la reunión trimestral del Copom, el organismo del BCU, cita la referencia realizada por el Comité de Coordinación Económica que integra el Banco con el MEF: "En los últimos meses se ha constatado un aumento de las presiones inflacionarias derivadas del fuerte crecimiento económico y la expansión del consumo privado, la ocurrencia de shocks significativos del lado de la oferta, la reducción de las holguras en el mercado laboral y la recomposición de márgenes en varios sectores de actividad. En este marco, la suba de la inflación externa relevante constituye otro factor de preocupación". En atención a lo cual y dado que el gobierno ha decidido mantener --y extender hasta el período de doce meses finalizados en setiembre de 2008-- el rango meta inflacionaria del 4%-6%, el Copom entiende necesario procurar la esterilización de una mayor cantidad de pesos, presumiblemente excedentes en plaza actualmente, a los efectos de impedir su presión sobre los precios. Las razones del aumento del riesgo inflacionario derivan de aumentos estacionales en la oferta agroalimentaria e inflación importada, pero también están vinculadas a razones de tipo estructural incluyendo, además, la reconstitución de los márgenes operativos de las empresas, el encarecimiento del trabajo, factores a los cuales se les agrega ahora el aumento del precio del petróleo.

Explícita preocupación por el dólar

El comunicado del Copom da cuenta de que el BCU reducirá de ahora en adelante la tasa "lombarda" que le cobra a las instituciones bancarias con dificultades de liquidez momentánea, a los efectos de que no deban apelar a vender más dólares de los necesarios para hacerse de pesos.

Estas operaciones, que sólo pueden realizarse a razón de cuatro veces al mes, tendrán ahora una tasa del 7% anual y forman parte de un conjunto de acciones que el BCU realizará a los efectos de disminuir la volatilidad del precio del dólar, expuesto ahora a riesgo de desvalorización más acentuada en el corto plazo, al menos. *