La inflación de abril confirmó los temores de desequilibrio

La inflación anual ya se eleva más de un punto y medio sobre el límite superior de la banda admitida en el programa oficial y esta realidad se reitera por cuarto mes consecutivo. Los aumentos de mayor impacto se verificaron durante abril en las verduras y legumbres 35,3% y desde el punto de vista de la gravitación en el incremento de la canasta del consumo, en la carne y el pan. La excepción de abril fue el precio de las frutas, uno de los rubros de mayor crecimiento relativo previo, que en abril descendió más de un 5%. También desde el punto de vista de la ponderación de los productos que más inciden en la canasta del consumo, es relevante el aumento de los precios de los combustibles y su incidencia en los costos del transporte.

Expectativas

Las expectativas previas, recogidas por el BCU previamente a mediados de abril, revelaban que las principales consultoras no aguardaban el impacto del incremento de los precios de la alimentación ocurrido en el mes y en tanto estimaban una inflación en abril levemente superior al medio punto porcentual. Ya en términos de mediano plazo las estimaciones privadas coincidían, con escasas excepciones, en que tanto el gobierno como el regulador monetario estarían en condiciones de impedir que el actual desborde se proyectara al horizonte en el cual se diseñan los proyectos de inversión o para el cual se fijan las tasas de su financiamiento. Esto era importante, dado que aún con tres meses de inflación anualizada pasada desbordando la meta programa, el sector privado mantenía su confianza en la disciplina fiscal y la capacidad de la política monetaria de corregir eventuales excesos. Ahora, una de las interrogantes principales es si, efectivamente, esa confianza se mantiene, dado que, además del registro inflacionario de abril y el anualizado respectivo, ahora se percibe la dificultad que tiene el Banco Central para neutralizar el aumento de la demanda que genera la expansión continua del gasto del gobierno, en pesos.

Esperanza

Dada la elevada incidencia del aumento de los precios de alimentos y combustibles en la explicación de la inflación actual, las autoridades y algunas fuentes privadas tienden a restarle importancia al incremento inflacionario actual y atribuirlo a la dominancia del aumento de los rubros de bienes transables. De cualquier manera, por treinta días al menos, la economía se moverá con ese porcentaje del 8,1% para la inflación de los últimos doce meses y, también, con los números de crecimiento relativo del precio del dólar en dicho período. *