Hay una virtual corrida de dólares en la plaza

En la última semana del año, ahorristas e inversores parecen haber comprendido el riesgo de perder porciones importantes de su capital invertido o ahorrado en dólares.

La situación no genera riesgos en la estabilidad del sistema bancario y ha sido prevista por el Banco Central cuyos técnicos, sin embargo, no están dispuestos a arriesgar conclusiones acerca de cómo se dirimirá esta corrida del dólar si los factores que la determinan se profundizan en los próximos meses.

Los técnicos del BCU consultados por LA REPUBLICA aseguran que este aumento de la oferta local de dólares y un correlativo aumento de la moneda nacional tiene componentes estacionales que han sido subrayados este año por las circunstancias externas que afectan el precio de la divisa norteamericana, el aumento de la inversión extranjera y la propia estabilidad de la moneda nacional que, más allá de picos inflacionarios difíciles de controlar en el futuro, no aparecen con la gravedad de años atrás.

Las novedades no se observan en los activos bancarios esencialmente, dado que estas instituciones están sujetas a los imperativos de la regulación y a posiciones relativamente conservadoras de las casas matrices que les impiden a los gerentes locales moverse con demasiada libertad en la utilización de las diferencias cambiarias. Los impactos comienzan a aparecer ahora en las transacciones normales, mecanismos de ajustes de contratos públicos y privados y, sobre todo, la tendencia del público a demandar instrumentos de deuda cotizados en pesos y/o pesos indexados.

Ni los bancos ni los corredores de bolsa encuentran en el mercado local proyectos o títulos de deuda pública o privada capaces de satisfacer la mayor intención de tomar deuda nominada en pesos. Frente a esta situación, se comienza a insinuar el riesgo de una salida de capitales mayor a la prevista, en búsqueda de opciones de colocación de deuda en monedas periféricas o metales preciosos. Los precios de los activos inmobiliarios o algunos bienes fácilmente transables tienden a elevarse aun más de los elevados precios que ya ostentan en relación a las series históricas, por ejemplo, la tierra.

 

FMI: bajan reservas en dólares

Esta tendencia se manifestará con más profundidad en los próximos días si se verifican los impactos que en la tarde de ayer determinaron una serie de datos económicos muy malos respecto a la crisis del mercado inmobiliario norteamericano (ver comentario) y, particularmente, un informe que se estaba aguardando: el cierre de la estructura de reservas internacionales nominadas según moneda al término del tercer trimestre del año y que fuera divulgado ayer por el FMI.

El reporte de la multilateral responsable de mantener los equilibrios globales informó ayer que en un marco de incremento de las reservas monetarias globales, la estructura de tenencia de las mismas en dólares ha caído al 63,8% desde el 65% de participación que ostentaban estos activos en las reservas globales al término del segundo trimestre.

Importa saber que a comienzos de la década, esta dominancia de las reservas de los bancos centrales del mundo en dólares ascendía al 70% de las reservas globales.